央行出手降息！权威专家解读

　　来源：国是央行直通车

　　加大支持力度

　　央行出手降息，对7天期逆回购操作进行改革！出手

　　中国央行22日发布公告称，降息解读黄冈市某某环保机械设备维修网点为优化公开市场操作机制，权威从即日起，央行公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、出手数量招标。降息解读同时，权威为进一步加强逆周期调节，央行黄冈市某某环保机械设备维修网点加大金融支持实体经济力度，出手即日起，降息解读公开市场7天期逆回购操作利率由此前的权威1.80%调整为1.70%。

　　对于此次7天期逆回购操作调整，央行权威专家对中新社国是出手直通车表示，有三大关注点。降息解读

　　一：强化7天期逆回购利率政策属性

　　公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。

　　以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。

　　权威专家表示，考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。

　　二：有利于加大金融支持实体经济力度

　　除了招标方式调整，本次公开市场7天期回购操作利率还由前次的1.8%降至1.7%，是2023年8月以来首次调整。

　　此前国家统计局公布的数据显示，二季度中国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软。权威专家表示，央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

　　同时，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

　　三：不代表长债收益率下行空间打开

　　在权威专家看来，央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。应看到，本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表着需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。

　　“实际上，当前长债利率过低，国外媒体也普遍关注到其中可能潜藏的风险；长债利率过低，也容易引发弱预期的自我实现，而我国经济的基本面是长期向好的。”权威专家说，央行此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端利率的回升。

　　权威专家预计，未来央行还将综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行是有决心、有措施来稳定市场预期的。

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